12月22日，港股上市的4家公司集体破发。
当日收盘，华芢生物、明基医院、南华期货股份、印象大红袍首日破发幅度分别达到29%、49%、24%、35%。
这是港股市场2025年内首现4只新股上市首日集体破发的景象。
明基医院更是刷新年内港股新股上市首日破发幅度的记录。此前这一“尴尬”纪录的保持者是海螺材料科技，其2025年1月5日上市首日较发行价跌去48%。
如今，这4只新股依旧深陷破发的泥潭中。
截至发稿前，明基医院、华芢生物、印象大红袍、南华期货股份上市次日的盘中价较发行价跌幅仍达到48%、42%、38%、23%。
这一方面与港股市场整体表现承压有关，二级市场的估值中枢下移，直接压缩了一级市场的溢价空间。今年10月迄今，恒生科技指数已跌去近17%，最大回撤达到19%。
同时，港股IPO数量的持续攀升进一步加剧了“供需失衡”的矛盾。信风以上市日期统计Wind数据发现，今年第四季度港股IPO数量达到49家，较第三季度增长了超9成。
另一方面，基本面表现一般无疑是进一步加大了新股发行的压力。
作为创新药企，华芢生物仍未实现规模化收入，2025年前三季度收入接近0；明基医院旗下虽然坐拥南京明基和苏州明基等医院，但2025年上半年净亏利润仍为0.53亿元，同比缩水了近1/4。
从整体来看，今年港股IPO的首日破发率并不算高。年内，港股市场一共有31只新股上市首日破发，占当期新股数量的比例为29%左右，较2024年全年下滑了7个百分点。
但如果从第四季度来看，或许可以嗅得市场的“寒冷”。
年内31只破发新股中有接近一半均是发生在该季度，这是否会成为2026年港股IPO破发潮的开始，正受到关注。
如果拉长时间来看，截至12月22日收盘价，年内共有45只新股跌破发行价，占比超过40%。
挑战仍在持续。2026年港股市场或仍将保持高频率的IPO节奏。德勤预计明年港股IPO数量、募资额仍达到160只、3000亿港元。
华泰证券认为，对于打新而言，精选标的重要性将在明年更加凸显。
“从2016年来的历史数据看，结合中签率以及资金占用考量，港股打新的胜率和整体预期收益吸引力并不算大，取得高收益的关键是筛选出高赔率的机会，港股打新的主要收益往往由少部分的优质高赔率个股贡献。”华泰证券指出。
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